Par Leika Kihara

TOKYO (Reuters) – La Banque du Japon a abandonné ses orientations prospectives accommodantes en faveur d'une approche des délibérations politiques plus « dépendante des données » après avoir mis fin aux taux négatifs, selon des sources, gardant la porte ouverte à une nouvelle hausse à court terme des coûts d'emprunt. .

La BoJ a mis fin la semaine dernière à huit années de taux négatifs et de politique peu orthodoxe, marquant ainsi un changement historique après des décennies de mesures de relance monétaire massives.

Malgré la hausse des taux, le yen a chuté de plus de 1 % depuis le changement de politique, alors que l'interprétation accommodante par les marchés de la communication de la BOJ a renforcé les attentes selon lesquelles une nouvelle hausse des taux serait dans un certain temps.

Dans sa décision de la semaine dernière, la BoJ a déclaré qu'elle « s'attend à ce que des conditions financières accommodantes soient maintenues pour le moment ».

Cependant, un examen attentif du communiqué de la BoJ montre que la banque n'a fait aucune promesse de maintenir les taux d'intérêt à leurs bas niveaux actuels, mais affirme plutôt sous certaines conditions que les coûts d'emprunt pourraient rester bas si les conditions économiques et les prix ne changent pas.

« La BoJ n'a pris aucun engagement quant au rythme de la future hausse des taux », a déclaré une source proche du point de vue de la banque dans le communiqué de mars, un point de vue repris par une autre source.

« Le calendrier du prochain mouvement dépend des données, ce qui signifie que toutes les options sont sur la table », a déclaré la première source.

Le discours de la BoJ la semaine dernière, comparé au ton plus affirmé des prévisions précédentes, selon lequel elle « poursuivra » sa politique ultra-accommodante pour atteindre son objectif de prix de manière stable, et « n'hésitera pas » à intensifier ses mesures de relance si nécessaire.

La nouvelle approche en matière de communication aligne la BoJ sur d'autres grandes banques centrales, y compris la Réserve fédérale, qui a abandonné ses orientations prospectives rigides au profit d'une approche plus discrétionnaire alors qu'elle a augmenté ses taux de manière agressive pour lutter contre la flambée de l'inflation.

Tout en s'abstenant de préciser un calendrier, le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a déclaré la semaine dernière que la banque pourrait relever ses taux si l'inflation tendancielle, qui est toujours inférieure à 2%, s'accentuait « un peu plus ».

« Si notre prévision de prix dépasse clairement ou, même si notre prévision médiane reste inchangée, nous constatons une nette augmentation du risque à la hausse concernant les perspectives de prix, cela conduira probablement à un changement de politique », a déclaré Ueda.

Ces remarques renforcent l'importance des nouvelles prévisions trimestrielles de croissance et d'inflation de la BoJ, attendues lors de sa prochaine réunion politique des 25 et 26 avril, qui comprendront pour la première fois des projections pour l'exercice 2026.

Même si la BoJ n'augmentera probablement pas ses taux le mois prochain, les nouvelles prévisions donneront des indices sur l'optimisme des décideurs politiques quant à la possibilité d'une hausse de l'inflation tendancielle à 2 %.

Une enquête Reuters réalisée après le changement de politique de mars montre que plus de la moitié des économistes s'attendent à ce que la BoJ relève à nouveau ses taux cette année, même si la plupart d'entre eux ne prévoient pas de hausses de taux au moins avant le quatrième trimestre.

Certains analystes considèrent la faiblesse du yen comme un déclencheur potentiel de nouvelles hausses de taux, dans la mesure où la nouvelle baisse de la monnaie pourrait faire grimper à nouveau les coûts d'importation des matières premières.

Ueda a déclaré que la BoJ « était prête à réagir » si les mouvements du yen avaient un impact énorme sur ses projections économiques et de prix.

« La BoJ semble se méfier du risque d'une baisse unilatérale du yen », qui pourrait entraîner de nouvelles hausses de taux sans trop de répit, a déclaré Shunsuke Kobayashi, économiste en chef chez Mizuho Securities.

« Il y a de fortes chances que la BoJ relève à nouveau ses taux à partir d'octobre-décembre », a-t-il déclaré.

D'autres voient même une chance d'agir lors de la réunion de la BoJ des 25 et 26 juillet, lorsque davantage de données seront disponibles sur la question de savoir si les hausses de salaires exceptionnelles s'étendent aux petites entreprises.

« S'il y a un risque de dépassement de l'inflation, la BoJ pourrait agir dès juillet », a déclaré Mari Iwashita, une observatrice chevronnée de la BoJ et économiste en chef des marchés chez Daiwa Securities.

(Reportage de Leika Kihara. Edité par Sam Holmes.)

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