Hausse des rendements du Trésor et hausse des monnaies refuges

Les marchés financiers américains ont été plongés dans une vague d’aversion au risque qui s’est poursuivie jusqu’à la séance asiatique, principalement motivée par la hausse notable des rendements des bons du Trésor. Cette hausse des rendements fait suite à une vente aux enchères de titres de créance à sept ans qui s’est clôturée avec des rendements plus élevés que prévu, suscitant l’inquiétude quant à l’affaiblissement de la demande de bons du Trésor américain. Cette inquiétude a été aggravée par des résultats similaires lors des adjudications de titres à deux et cinq ans mardi, suggérant une plus grande hésitation de la part des investisseurs.

Les marchés des changes ont réagi à ces évolutions par des mouvements significatifs, où les monnaies refuges traditionnelles telles que le yen, le franc suisse et le dollar se sont largement renforcées, indiquant une nette évolution vers des actifs plus sûrs. À l’inverse, le dollar australien, le dollar néo-zélandais, le dollar canadien et la livre sterling étaient tous nettement plus faibles, tandis que l’euro a également connu une légère baisse.

Ce comportement du marché souligne un sentiment de prudence accru de la part des investisseurs, qui attendent désormais avec impatience les prochaines données sur l’inflation du PCE américain. Les résultats de ce rapport pourraient renforcer la position actuelle de la Fed sur les taux d’intérêt, conduisant à une période encore plus longue de taux élevés si les pressions inflationnistes ne s’atténuent pas. Un tel scénario exacerberait probablement l’aversion au risque actuelle sur les marchés.

Techniquement, la forte hausse du rendement à 10 ans cette semaine confirme que le repli correctif de 4,730 s’est déjà achevé à 4,318. Un nouveau test de 4,730 devrait être vu ensuite. Une cassure ferme à ce niveau reprendra la hausse à partir de 3,780, comme deuxième étape de la configuration corrective à partir de 4,997). Le prochain objectif est une projection de 61,8% de 3,780 à 4,730 contre 4,318 à 4,906. Si cette hausse des rendements du Trésor persiste, elle pourrait exercer une pression supplémentaire sur les marchés boursiers tout en soutenant le dollar.

En Asie, au moment de la rédaction de cet article, le Nikkei est en baisse de -1,26%. Hong Kong HSI est en baisse de -1,29%. La Chine Shanghai SSE est en baisse de -0,53%. Le Singapore Strait Times est en baisse de -0,20%. Le rendement du JGB à 10 ans est en baisse de -0,006 à 1,075. Du jour au lendemain, le DOW a chuté de -1,06%. Le S&P 500 a chuté de -0,74%. Le NASDAQ a chuté de -0,58%. Le rendement à 10 ans a augmenté de 0,082 à 4,624.

Livre beige de la Fed : Croissance économique modeste dans un contexte d’incertitude accrue

Le Livre Beige de la Fed indique que la plupart des districts de la Réserve fédérale ont connu une croissance économique « légère ou modeste », tandis que deux districts n’ont vu aucun changement dans leur activité. Les perspectives économiques globales sont devenues plus « pessimistes » en raison d’une incertitude accrue et de risques baissiers plus importants.

L’emploi à travers le pays a augmenté à un rythme léger, huit districts signalant des gains d’emploi « minimes à modestes » et les quatre autres n’enregistrant aucun changement. La croissance des salaires a été généralement modérée, certains districts notant que les augmentations de salaires sont revenues aux niveaux d’avant la pandémie ou se rapprochent de ces taux.

Les prix ont légèrement augmenté au cours de la période considérée et cette tendance devrait se poursuivre dans un avenir proche.

Bostic envisage une baisse des taux d’ici la fin de l’année

Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a indiqué que des réductions des taux d’intérêt pourraient être envisagées d’ici le quatrième trimestre de cette année, à condition que les conditions économiques correspondent à ses attentes.

« Mon point de vue est que si les choses se déroulent comme je l’attends – l’inflation ralentit, le marché du travail revient lentement et de manière ordonnée vers une sorte de position plus faible, mais une position de croissance stable – j’envisage la fin de la période. année, le quatrième trimestre, comme le moment où nous pourrions réellement réfléchir et nous préparer à réduire les taux », a déclaré Bostic.

Tout en reconnaissant que l’ampleur de l’inflation reste élevée, Bostic a noté qu’une réduction de cette ampleur augmenterait sa confiance dans la réduction des taux. Il a mentionné que bon nombre des mesures d’inflation « reviennent dans la fourchette cible », suggérant un progrès vers les objectifs de la Fed.

La Jordanie identifie un risque d’inflation mineur en raison de l’affaiblissement du franc

Le président de la BNS, Thomas Jordan, a souligné aujourd’hui lors d’un événement à Séoul un « léger risque à la hausse » pour les prévisions d’inflation actuelles, qui pourrait signifier une politique monétaire « plus accommodante que prévu » si elle se réalisait.

La Jordanie a souligné que ces pressions inflationnistes sont probablement liées à la baisse du franc suisse. Pour atténuer ce phénomène, la banque centrale pourrait envisager de procéder à des ventes de devises pour renforcer la monnaie.

En outre, la Jordanie a noté que le taux d’intérêt naturel – qui sert de référence cruciale pour l’établissement des politiques monétaires – a montré des signes d’augmentation et pourrait continuer à augmenter dans un avenir prévisible.

Malgré ces inquiétudes, la Jordanie a rassuré que les politiques actuelles devraient rester efficaces pour maintenir la stabilité des prix, même si le taux d’intérêt naturel augmente légèrement.

Hunter de la RBA prudent face à une inflation persistante malgré l’évolution des salaires

Lors d’une conférence aujourd’hui, Sarah Hunter, économiste en chef de la RBA, a souligné l’attention intense portée par la banque centrale à l’inflation, qui continue de dépasser la fourchette cible.

Discutant des dernières données de l’IPC, Hunter a noté : « Les données d’hier ont confirmé qu’il y a toujours de la force dans un certain nombre de catégories que nous avons vues jusqu’à présent et qui sont toujours là. » Les derniers chiffres de l’IPC, qui montrent une légère augmentation de 3,5% à 3,6% en avril, soulignent les pressions inflationnistes persistantes dans divers secteurs.

« Il est donc clair qu’il y a encore une certaine vigueur de l’inflation, et c’est un élément clé à prendre en compte par le conseil d’administration dans son processus décisionnel », a ajouté Hunter.

Alors que la croissance des salaires semble avoir atteint un sommet, Hunter a exprimé ses inquiétudes quant à la productivité qui reste faible : « Nous pouvons déjà constater que certains éléments de la croissance des salaires diminuent, en particulier les accords individuels », a-t-elle déclaré. Cependant, elle a également souligné : « Mais nous constatons également qu’il y a un certain défi de productivité au cours des dernières années. »

Regarder vers l’avant

La balance commerciale suisse, le baromètre économique du KOF et le PIB seront publiés lors de la séance européenne. La zone euro publiera un indicateur du sentiment économique et un taux de chômage. Plus tard dans la journée, les États-Unis publieront les inscriptions au chômage, la balance commerciale des biens et la révision du PIB du premier trimestre.

Perspectives quotidiennes EUR/CHF

Pivots quotidiens : (S1) 0,9847 ; (P) 0,9879 ; (R1) 0,9894 ; Plus….

La cassure du support de 0,9880 par l’EUR/CHF confirme un sommet à court terme à 0,9928. Le biais intrajournalier est de retour à la baisse. Une baisse plus profonde se produirait jusqu’au retracement de 38,2% de 0,9563 à 0,9928 à 0,9789. À la hausse, une cassure de la résistance mineure de 0,9880 rendra d’abord neutre le biais intrajournalier. Mais le risque restera désormais légèrement baissier tant que la résistance de 0,9928 se maintiendra, en cas de reprise.

Dans l’ensemble, tant que le support de 0,9728 tient, la hausse à partir du plus bas à moyen terme de 0,9252 est toujours favorable à la poursuite. Le prochain objectif est le retracement de 38,2% de 1,2004 (plus haut de 2018) à 0,9252 (plus bas de 2023) à 1,0303, ne serait-ce qu’une correction de la tendance baissière à partir de 1,2004. Cependant, une cassure ferme de 0,9728 augmenterait les chances d’un renversement baissier et attirerait l’attention sur le support de 0,9563 pour confirmation.

Mise à jour des indicateurs économiques