Le quatrième événement de réduction de moitié du Bitcoin, qui devrait avoir lieu vers le 19 avril 2024, annonce une transformation significative dans le paysage des crypto-monnaies.

À la base, l’événement quadriennal de réduction de moitié implique une réduction de la récompense accordée aux mineurs pour chaque bloc extrait sur la blockchain Bitcoin (la subvention de bloc), comme déterminé par le protocole.

Des réductions de moitié devraient avoir lieu environ tous les quatre ans, soit tous les 210 000 blocs, jusqu'à ce que la totalité de l'offre de 21 millions de bitcoins soit extraite, d'ici 2140 environ.

Dans le cadre de l'approche déflationniste du bitcoin concernant son offre plafonnée, la prochaine réduction de moitié réduira la subvention d'approvisionnement en bitcoin de 6,25 BTC par bloc à 3,125 BTC, favorisant ainsi un paysage d'offre plus strict.

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En diminuant progressivement le nombre de bitcoins entrant en circulation et, tant que l'adoption du Bitcoin augmente au fil du temps, le mécanisme de réduction de moitié garantit que les lois de l'offre et de la demande auront un impact constant sur la valeur de l'actif.

Impact sur la dynamique des prix

Historiquement, chaque événement de réduction de moitié s’est accompagné d’une hausse significative du prix du bitcoin au cours des mois précédant et suivant l’événement.

  • Notamment, au cours des 365 jours civils qui ont suivi la réduction de moitié du 28 novembre 2012, les prix du Bitcoin ont augmenté de 8 447 %, lorsque la récompense a été réduite de 50 BTC à 25 BTC.
  • Au cours de l’année qui a suivi la réduction de moitié du 9 juillet 2016, les prix du bitcoin ont augmenté de 283 %, plus modeste mais toujours impressionnant, et la récompense globale a été réduite à 12,5 BTC.
  • Au cours des 12 mois qui ont suivi la réduction de moitié du 11 mai 2020, au cours de laquelle la récompense a été réduite à 6,25 BTC par bloc, le prix du Bitcoin a bondi de 527 %.
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Source : Taux de référence Bitcoin CME CF

Le rallye précédant la réduction de moitié a montré une tendance à la baisse au fil du temps, probablement en raison du fait que les mineurs ont vendu leurs avoirs en bitcoins pour garantir des bénéfices avant la réduction imminente des récompenses.

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Néanmoins, la tendance historique suggère que le Bitcoin pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques à la suite de la réduction de moitié de 2024.

Impact des ETF au comptant Bitcoin

Le paysage autour du Bitcoin a considérablement évolué, notamment avec l’approbation des ETF spot Bitcoin et l’afflux de capitaux institutionnels sur le marché.

Ces ETF ont généré une demande quotidienne substantielle, dépassant le rythme de l’offre de nouveaux bitcoins avant même la réduction de moitié, et ont le potentiel d’absorber une part considérable des nouvelles émissions limitées.

Pour mettre en perspective les entrées ponctuelles d’ETF bitcoin, au rythme actuel des récompenses de bloc, le réseau Bitcoin produit environ 900 nouvelles pièces par jour, soit environ 54 millions de dollars de bitcoin (en supposant un prix moyen par pièce de 60 000 dollars).

En avril 2024, l’émission tombera à 450 pièces, soit environ 27 millions de dollars de bitcoins.

Au cours du mois de février, les entrées nettes dans les ETF Bitcoin cotés aux États-Unis ont atteint en moyenne 208 millions de dollars par jour, dépassant de loin le rythme de la nouvelle offre, avant même la réduction de moitié.

En savoir plus: Aperçu de l'ETF Bitcoin : les entrées nettes hebdomadaires du segment ont atteint un record de 2,5 milliards de dollars

Ce déséquilibre entre la nouvelle demande et les nouvelles émissions limitées a probablement contribué à la forte pression à la hausse sur les prix.

Evolution d’un vaste marché de produits dérivés liquides

L'émergence d'un marché dérivé robuste et réglementé marque un changement fondamental dans le récit entourant la réduction de moitié pour trois raisons principales : il permet de couvrir les risques de prix, il facilite la gestion du risque de demande de Bitcoin et il offre aux acteurs du marché une découverte de prix exploitable. .

Les mineurs vendaient généralement leurs bitcoins contre de la monnaie fiduciaire au fur et à mesure de leur extraction, afin de payer les coûts opérationnels. Cette vente constante signifiait que l'appréciation des prix était mesurée. Après une réduction de moitié, les mineurs auraient moins de bitcoins à vendre, ce qui signifie que le prix pourrait augmenter.

L'exploitation minière est désormais dominée par des sociétés plus grandes, souvent cotées en bourse, et avec un marché de dérivés liquide et réglementé, il est possible pour ces entreprises de se couvrir et de bloquer les futurs prix du bitcoin pour couvrir leurs dépenses sans vendre leurs pièces.

Si tel est le cas, la pression de vente des mineurs est moins susceptible de freiner les prix du bitcoin à l’avenir.

Un nombre plus élevé d’investisseurs et de commerçants signifie une meilleure liquidité et une plus grande stabilité des prix du Bitcoin. Il convient de noter que le bitcoin est devenu moins volatil ces dernières années, avec moins de mouvements extrêmes à la hausse comme à la baisse.

Impact sur les mineurs

La réduction de moitié imminente pose des défis et des opportunités pour les mineurs, comme en témoignent les changements de comportement des mineurs et la dynamique de l'industrie.

La diminution des réserves de Bitcoin détenues par les mineurs, associée à une concurrence accrue et à des taux de hachage record, soulignent la nécessité d’une efficacité opérationnelle et d’une adaptation stratégique.

Le nombre de bitcoins détenus dans les portefeuilles associés aux mineurs est tombé à son plus bas niveau depuis juillet 2021, ce qui suggère que les mineurs profitent peut-être de la récente flambée des prix du bitcoin, réduisant leurs stocks avant la réduction de moitié ou les tirant parti de leur capital pour lever des capitaux pour moderniser les machines et l'exploitation minière. installations.

Au cours des cycles précédents, il n’y avait pas beaucoup de sociétés minières à grande échelle et encore moins de sociétés cotées en bourse. Cette réduction de moitié pourrait catalyser les activités de fusion et d'acquisition entre les sociétés minières, favorisant ainsi la consolidation du secteur et favorisant l'innovation dans les pratiques minières durables.

La montée des ordinaux

La récente augmentation de la demande de détail peut être attribuée en partie à la montée en puissance des jetons Bitcoin Ordinals BRC-20, qui remodèlent le paysage cryptographique.

Ces jetons, souvent comparés aux « NFT pour Bitcoin », ont le potentiel de stimuler l'activité en chaîne et d'augmenter les frais de transaction, renforçant ainsi les flux de revenus des mineurs dans un contexte de baisse des récompenses de bloc après la réduction de moitié.

Perspectives à long terme

La désignation du Bitcoin comme « or numérique » souligne son rôle de réserve de valeur, en particulier dans un contexte de rareté renforcée par les événements de réduction de moitié.

Les investisseurs institutionnels qui considèrent le bitcoin comme une protection contre l’inflation pourraient trouver que la réduction de moitié soutient sa valeur perçue.

Des changements dans les politiques des banques centrales, tels qu'une hausse prolongée des taux d'intérêt et d'éventuelles mesures d'assouplissement quantitatif, pourraient renforcer davantage l'attrait du bitcoin en tant que couverture contre la dévaluation de la monnaie.

En savoir plus dans notre section avis : Arrêtez de vous inquiéter autant de la prochaine réduction de moitié du Bitcoin

Pour l’avenir, les implications de la rareté programmée du bitcoin et de l’évolution de la dynamique de la demande restent intrigantes. Bien que les cycles passés et les hausses de prix associées offrent des informations précieuses, la réduction de moitié de 2024 présente une confluence unique de facteurs qui pourraient ouvrir la voie à une nouvelle ère pour le Bitcoin.

Avec 28 autres événements de réduction de moitié attendus au cours des 112 prochaines années, la trajectoire future de l'adoption du Bitcoin et de la croissance du réseau justifie une surveillance étroite – en particulier lorsqu'un accès plus large au Bitcoin n'a été rendu possible aux États-Unis qu'il y a moins de 90 jours avec l'approbation des ETF Bitcoin au comptant. .

Alors que les intérêts institutionnels et de détail convergent avec les évolutions réglementaires et les changements macroéconomiques, il est impératif de maintenir une perspective équilibrée pour naviguer dans le paysage en évolution du Bitcoin.


Payal Shah est directeur de la recherche et du développement de produits sur les actions et les crypto-monnaies du groupe CME. Elle est chargée de diriger le développement de produits nouveaux et innovants sur les marchés de la cryptographie, des actions et des investissements alternatifs. Cela comprend une gamme complète de contrats à terme et d'options sur des indices de référence clés tels que le S&P 500 et le NASDAQ-100, ainsi qu'un accès international via des indices régionaux. Depuis qu'il a rejoint l'entreprise en 2016, Shah a été fortement impliqué dans l'espace crypto et a contribué à la création de plus de 50 taux de référence de crypto-monnaie du groupe CME, y compris les contrats à terme et d'options Bitcoin et Ether, la suite de micro-contrats et les marchés événementiels. Elle siège au comité de surveillance des crypto-monnaies du CME CF. Avant de rejoindre le groupe CME, Shah était spécialiste des ETF chez MSCI et a occupé des postes de négociation au sein du groupe de dérivés sur actions chez Morgan Stanley.


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