La Réserve fédérale enregistre la plus grande perte d'exploitation jamais enregistrée – ce que signifie réellement la réduction du bilan de la banque

La Réserve fédérale enregistre la plus grande perte d'exploitation jamais enregistrée – ce que signifie réellement la réduction du bilan de la banque

En 2023, la Réserve fédérale a dépensé 114,3 milliards de dollars de plus que ce qu’elle a rapporté – sa plus grande perte d’exploitation jamais enregistrée.

Par rapport à 2022, où la banque centrale a généré un revenu net de 58,8 milliards de dollars, cela représente une baisse importante. C’est l’année où la Fed a commencé à augmenter son taux directeur pour tenir compte de l’inflation. Mais cela semble avoir eu des résultats mitigés pour les livres de l'institution.

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Pour tenir compte de l'inflation et des augmentations du taux directeur de la Réserve fédérale, la banque a dû débourser 60 milliards de dollars de plus en intérêts sur les soldes de réserve des institutions de dépôt par rapport à l'année précédente. Et au cours de la même période, elle a encouru 62,4 milliards de dollars supplémentaires en intérêts sur les titres vendus dans le cadre de conventions de rachat.

Voici pourquoi il faudra peut-être des années avant que la Fed renoue avec la rentabilité.

Pourquoi la Fed fait face à des coûts d'exploitation plus élevés

Après avoir couvert les coûts de fonctionnement quotidiens, la banque centrale envoie généralement les bénéfices des services qu'elle fournit au système financier ou de son portefeuille de titres au Trésor, qui utilise ces revenus pour compenser les déficits fédéraux.

Depuis 2022, la Fed a relevé son taux cible de niveaux proches de zéro à la fourchette actuelle de 5,25 % à 5,5 % dans le but de freiner l’inflation. En conséquence, ses dépenses ont dépassé ses revenus l’année dernière.

Les états financiers audités ont révélé que les paiements d’intérêts aux banques sur les réserves excédentaires déposées à la Fed ont atteint un montant record de 176,8 milliards de dollars l’année dernière, soit près du triple du montant payé en 2022.

Les paiements d'intérêts provenant du mécanisme de prise en pension ont également augmenté, passant de 41,9 milliards de dollars à 104,3 milliards de dollars l'année dernière.

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Ce que cela signifie pour l’économie

Malgré cette perte considérable, la Fed a souvent souligné que les revenus nets négatifs n'avaient pas d'impact sur les opérations de la banque centrale ni sur sa capacité à contrôler la politique monétaire.

En cas de déficit de bénéfices, la Fed utilise un actif différé, qui fonctionne essentiellement comme une reconnaissance de dette de la Fed envers elle-même, pour financer ses opérations. Ainsi, lorsque la banque centrale redevient rentable, elle peut détourner les bénéfices excédentaires pour rembourser l’actif différé jusqu’à ce qu’il atteigne zéro.

Une fois l’actif différé entièrement remboursé, la Fed peut continuer à remettre les bénéfices excédentaires au Trésor.

Cependant, un rapport de novembre de la Fed de Saint-Louis estime que la banque centrale conservera cet actif différé jusqu'à la mi-2027, ce qui signifie qu'il lui faudra quelques années avant de pouvoir restituer des bénéfices au gouvernement.

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