Nous sommes sur le point d’obtenir des baisses de taux de la banque centrale bientôt, mais pas de la part de la Réserve fédérale : voici qui devrait assouplir ses taux la semaine prochaine

Avec une réduction presque certaine d’un quart de point, les responsables vont enfin accepter un élargissement de la différence entre les coûts d’emprunt des deux côtés de l’Atlantique, dont ils discutent des implications depuis des mois.

Les décideurs de la BCE, dirigés par la présidente Christine Lagarde, ont insisté sur le fait qu’ils étaient prêts à tracer un sillon distinct de celui de la Réserve fédérale, même si cela risque d’entraîner une monnaie plus faible qui pourrait alimenter l’inflation.

La tolérance des autorités sera probablement un élément important dans leur débat sur un éventuel nouvel assouplissement – ​​d’autant plus après que de récents rapports ont fait allusion à des pressions persistantes sur les prix à la consommation. Plus récemment, les données publiées vendredi présentaient un indicateur d’inflation sous-jacente qui a augmenté de manière inattendue en mai pour la première fois en un an.

La BCE peut déjà constater à quel point les perspectives politiques divergentes ont commencé à avoir un impact sur les marchés mondiaux. L’euro est tombé à son plus bas niveau face à la livre sterling depuis près de deux ans, estimant que la Banque d’Angleterre serait à la traîne par rapport à la BCE dans la baisse des taux.

Ce que dit Bloomberg Economics : « Bloomberg Economics prévoit une réduction de 25 points de base en juin et, après une pause en juillet, d’autres réductions de même ampleur en septembre, octobre et décembre. »

Le gouverneur de la Banque d’Italie, Fabio Panetta, a reconnu vendredi que la réduction des coûts d’emprunt présentait un risque de change pour les prix, mais a ajouté que la politique restrictive américaine pourrait également nuire à la demande mondiale et ainsi freiner l’inflation dans la zone euro.

Son collègue autrichien Robert Holzmann s’est récemment montré plus menaçant, reconnaissant que « la Fed, avec le dollar, est, au sens figuré, le gorille dans la pièce » pour les responsables.

La décision de jeudi comprendra des prévisions trimestrielles qui seront scrutées à la loupe pour déceler des indices sur les intentions politiques futures, tout comme la conférence de presse de Lagarde. Les marchés monétaires parient pour l’instant sur deux réductions au total cette année, avec une petite chance d’en obtenir une troisième.

La banque centrale danoise devrait suivre la décision de la BCE en réduisant elle-même d’un quart de point quelques heures seulement après les résultats de la zone euro.

Ailleurs, la masse salariale aux États-Unis et une décision canadienne pleine de suspense sur une éventuelle réduction des taux seront parmi les faits saillants de la semaine à venir.

États-Unis et Canada

À la suite des nouvelles données sur l’inflation et les dépenses aux États-Unis, le rapport sur l’emploi publié vendredi par le gouvernement devrait faire état d’une nouvelle croissance régulière de l’emploi en mai. La prévision médiane d’une enquête Bloomberg prévoit une augmentation de 190 000, soit une légère accélération par rapport au mois précédent.

Cela entraînerait un ralentissement de la croissance moyenne de l’emploi au cours des trois derniers mois, confirmant ainsi le ralentissement de la demande de main-d’œuvre. Le taux de chômage, basé sur une enquête distincte auprès des ménages, devrait se maintenir à 3,9 %.

Le salaire horaire moyen devrait augmenter de 3,9 % par rapport à mai 2023, correspondant au gain annuel du mois précédent. Même si la croissance des salaires se maintient à son plus bas niveau depuis trois ans, les gains salariaux restent plus élevés qu’avant la pandémie.

Le ministère du Travail publiera également mardi les données sur les offres d’emploi pour le mois de mars, et les économistes prévoient près de 8,4 millions de postes vacants, soit un peu moins que le mois précédent. Les débouchés continuent de diminuer à mesure que les employeurs réussissent mieux à pourvoir les postes à mesure que le marché du travail devient plus équilibré.

En plus des données gouvernementales, l’Institute for Supply Management publiera respectivement lundi et mercredi les résultats de ses enquêtes de mai auprès des fabricants et des prestataires de services.

En regardant vers le nord, la Banque du Canada est en mesure d’entamer bientôt un cycle d’assouplissement. Le pays a connu quatre rapports désinflationnistes consécutifs, et un rapport publié vendredi a également montré une croissance économique plus lente que prévu.

Les économistes et les traders s’attendent généralement à ce que la banque centrale abaisse son taux directeur de 25 points de base mercredi. Il reste néanmoins une certaine incertitude quant à la réaction du gouverneur prudent Tiff Macklem et de ses décideurs.

Étant donné que la consommation des ménages reste forte et que les créations d’emplois ont dépassé les attentes le mois dernier, ils pourraient attendre davantage de données et lancer un cycle d’assouplissement lors de la réunion du 24 juillet.

Asie

L’Asie reçoit lundi une multitude d’indices des directeurs d’achat.

L’indice PMI manufacturier chinois Caixin devrait montrer que l’activité des petites et moyennes entreprises continue de progresser, l’indicateur devant augmenter légèrement en mai pour marquer un septième mois au-dessus du seuil d’expansion ou de récession de 50. Le chiffre des services semble également en légère hausse.

L’Indonésie, la Corée du Sud, les Philippines, Taiwan et le Vietnam obtiennent leurs indices PMI le même jour.

Les chiffres publiés mercredi devraient montrer que l’économie australienne a légèrement progressé au premier trimestre par rapport à la période précédente, ce qui serait la 10e expansion consécutive.

Les données sur les exportations et les stocks publiées la veille fourniront aux économistes des éléments de référence pour affiner leurs estimations du produit intérieur brut.

Au Japon, les chiffres des bénéfices des entreprises et des dépenses d’investissement donneront une idée de la manière dont le PIB du premier trimestre pourrait être révisé.

L’inflation globale pourrait avoir ralenti un peu en Indonésie en mai. Des statistiques sur la croissance des prix à la consommation sont également attendues en Corée du Sud, en Thaïlande, à Taiwan et aux Philippines.

Les salaires réels au Japon ont probablement baissé pour le 25e mois au Japon, un sujet possible lors de l’intervention de Toyoaki Nakamura, membre du conseil d’administration de la Banque du Japon, jeudi.

Ailleurs dans les banques centrales, la Reserve Bank of India devrait maintenir son taux de rachat de référence stable à 6,5 % pour une huitième réunion consécutive lorsque le comité politique se réunira vendredi, alors que la météo plus chaude que d’habitude repousse les attentes d’un pivotement vers les taux. coupes.

La semaine se termine avec les exportations chinoises de mai.

Europe, Moyen-Orient, Afrique

Tandis que la BCE occupera le devant de la scène, de nombreux chiffres industriels seront également publiés tout au long de la semaine.

Les indices PMI des usines italiennes et espagnoles pour mai sont publiés lundi, tandis que les chiffres de production pour avril seront publiés respectivement en France, en Espagne et en Allemagne à partir de mercredi – offrant des indices sur la santé de l’économie au début du deuxième trimestre. Les commandes des usines allemandes et les statistiques commerciales sont également attendues.

Vendredi, une jauge des salaires – un indicateur clé étudié par les responsables tentant d’évaluer les risques d’inflation – sera publiée par la BCE.

Les décideurs de la BoE s’en tiendront à une période de calme qu’ils s’imposeront pendant la campagne électorale en cours avant les élections générales du 4 juillet au Royaume-Uni. Quel que soit le parti politique qui remportera ce scrutin, une énorme gueule de bois nous attend, limitant considérablement ce que le parti travailliste, en tête des sondages, ou les conservateurs au pouvoir, peuvent faire au pouvoir.

En ce qui concerne le sud, les responsables turcs espèrent que les données d’inflation de mai lundi marqueront un pic et que la croissance des prix ralentira rapidement par la suite grâce à un resserrement monétaire agressif. Les analystes interrogés par Bloomberg anticipent un résultat de près de 75% en mai, contre 69,8% un mois plus tôt.

l’Amérique latine

Le Mexique publie des rapports d’inflation mensuels et bihebdomadaires, tous deux actuellement légèrement supérieurs aux prévisions de la banque centrale. Même si une réduction des taux d’intérêt d’un quart de point lors de la prochaine réunion de Banxico le 27 juin reste le consensus, elle n’est pas acquise.

L’économie chilienne s’est fortement accélérée au premier trimestre et les analystes s’attendent à ce que les données proxy du PIB d’avril publiées cette semaine montrent que le deuxième trimestre a également démarré en force.

D’un autre côté, les prix à la consommation devraient augmenter à court terme, et le chiffre de mai publié cette semaine a probablement augmenté légèrement par rapport au chiffre de 4 % d’avril pour se situer juste au-dessus de la fourchette de tolérance.

Les observateurs du Brésil prêteront une attention particulière aux résultats hebdomadaires Focus du marché de la banque centrale, qui, au cours du mois dernier, ont vu les attentes d’inflation pour 2024 à 2026 grimper progressivement au-dessus de l’objectif de 3 %.

Le chef de la banque centrale, Roberto Campos Neto, a souligné en mai que les anticipations d’inflation avaient fortement augmenté.

Sur une note plus positive, les données de production du premier trimestre pour le Brésil montreront presque certainement que la plus grande économie d’Amérique latine rebondit après une stagnation au second semestre 2023.