De nombreux acteurs du marché s’attendent désormais à ce que la Réserve fédérale baisse ses taux au cours de l’été. L’interaction entre la Réserve fédérale et la politique monétaire pour BitcoinBTC a été intéressante et va bien plus loin que le simple récit de « couverture contre l’inflation ». Comment Bitcoin pourrait-il être affecté par les changements dans l’environnement des taux ?

Dans le passé, Bitcoin a montré une relation corrélée avec les marchés boursiers – et a montré une réaction négative des prix à la hausse des taux en réponse à l’inflation, tout comme les actions. Depuis le 16 mars 2022, la Réserve fédérale a abandonné la politique de taux d’intérêt zéro. Tout au long de 2022 et 2023, la Fed a rapidement relevé la fourchette cible de son taux d'intérêt directeur jusqu'à ce que le 23 juillet 2023, le taux se situe dans sa fourchette actuelle de 5,25 % à 5,50 %. Au cours de cette période, Bitcoin s'échangerait dans une fourchette déprimée par rapport à ses plus hauts, bien qu'il soit progressivement passé d'un minimum d'environ 15 000 après l'annonce de FTX à un taux de récupération tiède d'environ 30 000 lors de la dernière des hausses de taux de la Fed. .

Avant la ruée de 2022 pour maîtriser l’inflation, Bitcoin a vraiment évolué dans l’ombre de la politique de taux d’intérêt zéro et de petites augmentations de taux d’intérêt. Le COVID-19 et la panique qui a suivi ont garanti que le ciblage des taux d'intérêt resterait autour de zéro tout au long des phases aiguës de la pandémie – permettant au Bitcoin de continuer à croître dans l'environnement de taux bas auquel il était habitué, même s'il y avait une tentative avortée de augmenter à nouveau les taux d’intérêt avant la pandémie. À l’époque, la conclusion selon laquelle la fluctuation des prix à court terme tendait à la baisse, mais le potentiel à plus long terme semblait sonner vrai.

De nombreux facteurs entrent toujours en jeu dans la tarification du Bitcoin : normalement, des événements majeurs tels que l’adoption par un État-nation, l’approbation des ETF, les interdictions des États-nations et les échecs des bourses ou des services de garde tiers entrent en ligne de compte. Il existe également toujours une tension entre l'offre et la demande : en tant que marché peer-to-peer, il n'y a pas nécessairement de force externe qui soutient le système. Il peut y avoir de plus gros acheteurs comme des pays et des sociétés américaines cotées en bourse, mais ils ne sont pas liés au Bitcoin au-delà de sa mécanique et de sa fiabilité.

C’est le contraire du monde fiduciaire : dans lequel la BCE, par exemple, achète une grande partie de la dette souveraine européenne – en 2022, on estime qu’elle représentera « seulement 40 % » de la dette souveraine de la zone euro. Dans le monde fiduciaire, il existe de nombreux acheteurs forcés, mais peu de vendeurs forcés. Dans Bitcoin, c'est le contraire : personne n'est obligé d'acheter du Bitcoin, mais il y a eu des faillites de services à effet de levier comme Celsius et BlockFi qui en ont fait des vendeurs forcés – et ce qui pourrait être la raison de certaines sorties d'ETF et d'une certaine pression à la baisse. sur le prix du Bitcoin.

Si la Fed abaisse ses taux, elle jouera sur cette dynamique offre/demande existante. La Fed sera également probablement un exemple pour les banques centrales du monde entier. Le rachat de dettes et la baisse des taux d’intérêt par les banques centrales auront pour but d’inciter les gens à s’endetter et à s’endetter. Les actifs à risque, comme les actions, pourraient prospérer, même si le battage médiatique qui les anime pourrait trouver sa fin à un moment donné, compte tenu du montant des revenus générés par rapport au montant investi dans les infrastructures (il se peut néanmoins que le marché soit « irrationnel » plus longtemps que vous ne le pensez). peut rester liquide bien sûr). Le Bitcoin pourrait également augmenter, compte tenu de son histoire corrélée avec les actions. Cela pourrait également offrir aux gens un moyen plus simple d’accéder et de se désintéresser des actions maintenant que les ETF sont courants, de sorte que peut-être que la corrélation avec les actions et les valeurs technologiques en plein essor pourrait évoluer encore plus fortement.

Avec Bitcoin, il existe une grande volatilité provoquée par le système en lui-même. Il y aura les résultats de la réduction de moitié – avec des prix plus élevés normalement attendus 6 à 18 mois après la réduction de moitié elle-même si l'histoire se répète (ce n'est pas un guide fiable pour Bitcoin, mais peut-être une lentille directionnelle). Ensuite, il y a toujours des bombes à retardement qui se cachent – ​​et des aubaines inattendues. Peut-être qu'un échange ou deux ou un service à effet de levier pourraient échouer. Malgré ce que les modèles pourraient dire à propos d’une loi de puissance ou d’une loi de la nature qui rend le Bitcoin déterministe, les marchés fonctionnent certainement d’une manière qui défie souvent toute prévision précise.

Pourtant, la possibilité de multiples baisses de taux peut créer un environnement favorable aux prix – et peut-être fournir une fourchette de prix différente de celle de l’environnement actuel caractérisé par des augmentations rapides des taux et par de multiples approbations d’ETF qui déterminent l’essentiel de l’évolution des prix. À court terme, il est probable que la réduction des taux profitera à tous les actifs à risque, y compris Bitcoin. À long terme, il opposera et comparera également le modèle Bitcoin au modèle fiduciaire – avec des banques centrales enclines à réduire les taux et à laisser la masse monétaire gonfler au premier signe de problèmes économiques réels – démontrant pourquoi une monnaie rare et distribuée plutôt qu'arbitraire les diktats au service de quelques-uns seraient bénéfiques à beaucoup.

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