Monarchie et cryptomonnaies apparaissent comme deux concepts isolés, typiques de mondes très lointains. Cependant, l’une des familles royales les plus riches d’Europe prouve que ce n’est pas le cas. LGT Bank, la banque appartenant à la couronne du Liechtenstein, propose depuis 2022 l’achat et la vente de Bitcoin à ses clients. La décision est intervenue dans un marché baissier, le bitcoin étant à ses niveaux les plus bas des trois dernières années. Le pari semble pourtant réussi : le principal actif numérique a réussi, comme une bonne partie de la noblesse européenne, à se maintenir au pouvoir malgré les scandales et difficultés des derniers mois.

« Le paysage de l’industrie de la cryptographie a radicalement changé », a déclaré Richard Teng, responsable mondial de Binance, dans une récente interview avec Cinq jours. « Les nouveaux produits et services seront un pur bénéfice pour l’industrie », a déclaré le nouveau visage visible de la principale plateforme d’échange d’actifs numériques.

Le gestionnaire d’actifs Fidelity est d’accord avec ces perspectives pleines d’espoir : « 2023 a renouvelé l’optimisme dans la cryptosphère, alors que le marché s’est partiellement remis de la vente massive qu’il a subie en 2022. » Ainsi, le bitcoin a survécu à une nouvelle crise qui aurait pu le contraindre à abandonner sa couronne.

La tempête parfaite

La relative résilience de l’économie mondiale en 2023, notamment aux États-Unis, et les taux d’intérêt élevés ont tenu les investisseurs à l’écart et à la recherche d’options plus conservatrices, loin de la volatilité. La corrélation inverse entre Bitcoin et le dollar a atteint son plus haut niveau depuis 17 mois en juillet, et la séquence n’a changé qu’après que la Réserve fédérale a écarté d’éventuels changements dans sa politique macroéconomique. La capitalisation totale du marché de la cryptographie a doublé l’année dernière, bien que loin des niveaux maximaux avant le début des hausses de taux en juillet 2022.

La méfiance à l’égard du marché a mis à nu tout le linge sale de l’industrie. L’effondrement des stablecoins (qui n’étaient guère solides) Terra et Luna s’est combiné à la chute de grâce des principaux gourous du secteur, de Sam Bankman-Fried à Changpeng Zhao, respectivement fondateurs de FTX et Binance. Ces scandales ont laissé le roi nu, Bitcoin étant à la recherche d’un nouveau récit. « La condamnation de Sam Bankman-Fried début novembre a été perçue comme une étape importante dans le processus d’auto-nettoyage du secteur », souligne avec optimisme Claudio Wewel, stratège devises chez J. Safra Sarasin Sustainable AM.

La peur des investisseurs particuliers et leur sortie rapide de la principale crypto-monnaie ont laissé les fans et les développeurs aux commandes du secteur. Ceux-ci ont renforcé leurs positions sur d’autres alternatives plus volatiles et de niche, érodant la prédominance du bitcoin. Ethereum a été le grand gagnant, améliorant sa part de marché et contrôlant jusqu’à 20 % de la cryptosphère d’ici le milieu de l’année. Derrière, Tether, BNB et Solana ont renforcé leurs participations.

Cependant, depuis octobre, ces tempêtes ont commencé à se dissiper, avec une augmentation du prix de la principale cryptomonnaie de 60 % dans la dernière partie de l’année. L’élément le plus notable concerne les nouveaux fonds négociés en bourse (ETF), qui pourraient être approuvés dans les prochains jours par le régulateur américain, même si les réticences sont nombreuses.

« Comme il s’agit d’un élément haussier, plus de liquidité et plus de demande entreraient, avec un grand impact du côté des contrats à terme et l’offre de bitcoin serait réduite en fonction de cette demande », explique Félix Fuertes, directeur de la formation en investissement. « Cela entraînerait une évolution considérable du prix dans les mois suivant l’approbation », suggère cet expert.

Cela s’ajoute au quatrième grand réduire de moitié dans l’histoire du Bitcoin. Cette étape, prévue pour avril, réduit la récompense pour la création de nouvelles pièces, ce qui réduit ainsi l’offre de nouvelles pièces qui atterrissent sur le marché – le nombre de bitcoins est fini.

Les tendances invisibles

L’éventuelle approbation de ces nouveaux fonds, qui faciliteront l’investissement dans les crypto-monnaies pour les grands investisseurs et les détaillants – en l’absence de mise en œuvre de différentes réglementations sur ce marché aux États-Unis et dans la zone euro – pourrait être le début d’une consolidation dans le secteur. « Nous pensons que nous sommes au seuil d’une nouvelle ère pour le bitcoin, juste au moment où les cryptomonnaies sortent de l’ombre et s’installent durablement dans le monde réel », déclare le responsable spécialisé Bitwise.

Toutefois, d’autres analystes se montrent plus prudents quant à la rapidité de ces mouvements. « Nous ne nous attendons pas à des flux massifs immédiats vers les ETF après leur approbation », soulignent les analystes de K33, Anders Helseth et Vatle Lunde, et glissent que les grands changements ont déjà eu lieu. « Nous prévenons que l’approbation réglementaire est toujours en attente et que des événements idiosyncratiques continueront d’être les protagonistes », ajoute Wewel.

L’industrie est d’accord dans l’analyse : « En 2023, un grand pas a été franchi en termes de réglementation, et cette année, une grande partie de la théorie convenue sera mise en pratique », déclare Lukas Enzersdofer-Konrad, responsable de Bitpanda Technology Solutions. Pour cet expert, la vraie question à évaluer est de savoir comment la réglementation sera appliquée. «Sinon, cela ne servira à rien», estime Enzersdofer-Konrad.

En tout cas, on ne peut pas s’attendre à un grand mouvement de la part des autorités, du moins en Europe. Les Vingt-Sept doivent travailler aux ajustements nécessaires pour respecter les délais fixés par le règlement MiCA, approuvé en avril de l’année dernière. Dans un premier temps, les pays membres doivent désigner les responsables de l’exercice des fonctions et obligations prévues par la directive, comme l’a récemment rappelé l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). Dans le cas de l’Espagne, la Commission nationale du marché des valeurs mobilières (CNMV) et la Banque d’Espagne seront les autorités compétentes chargées d’appliquer la réglementation européenne.

Au sens réglementaire, les premiers changements visibles interviendront dans le domaine des stablecoins. L’Autorité bancaire européenne (ABE) a lancé en novembre une consultation sur les exigences de liquidité et de capital pour les émetteurs de ces monnaies, et elles devraient entrer en vigueur avant la fin de cette année.

Les entités bancaires sont un autre des grands acteurs qui préfèrent garder leurs mouvements secrets. Les banques espagnoles envisagent de proposer des services de cryptographie dans un avenir proche, bien que les sources du secteur refusent encore de confirmer les dates exactes. Pour le moment, l’industrie espère que ce seront les néobanques et le secteur fintech qui prendront les devants en la matière. Cela pourrait également entraîner des changements chez les grands noms de l’industrie. En plus de la concurrence, les géants de l’industrie comme Binance réduisent déjà leur éclat. La part de marché mondiale (hors États-Unis) de cette plateforme est passée de 70 % début 2023 à 46 % au début de cette année, selon The Block.

Inconnues

Au-delà de ce qui arrive aux petits investisseurs et aux nouveaux véhicules d’investissement, la question réside dans le rôle des grands fonds et du capital-risque. « Nous pensons que la tendance à l’adoption institutionnelle des crypto-monnaies va s’accélérer », parie l’équipe de recherche de Coinbase, le plus grand échange aux États-Unis et l’une des rares cotées à la Bourse de New York. Ce colosse estime que cette année nous verrons enfin les clients institutionnels se tourner vers Bitcoin, ainsi que les investisseurs fortunés. « Nous considérons que les flux institutionnels continueront à être fortement focalisés sur le bitcoin, au moins durant le premier semestre 2024 », estiment les analystes du cabinet.

Dans le même temps, le règne du Bitcoin devra s’adapter à la puissance des outils d’intelligence artificielle (IA). « L’intersection de l’IA et de la cryptographie a inauguré une nouvelle ère de possibilités qui promet de redéfinir l’ensemble de l’écosystème », note un rapport du géant Gemini. On s’attend à ce que les algorithmes permettent, par exemple, d’améliorer les informations disponibles et de renforcer la sécurité des investisseurs.

Une autre grande question est de savoir si le bitcoin, ainsi que le reste des monnaies numériques, sera en mesure de tenir la promesse de servir de moyen de paiement simple avec de faibles frais de commission. Le tarif moyen de chaque transfert a été augmenté en 2023, limitant encore davantage la compétitivité de son utilisation. Cela a conduit d’autres alternatives, notamment les monnaies stables, à se positionner dans ce domaine, notamment pour l’envoi de fonds.

Tout nouveau service, qu’il soit d’épargne, de paiement ou technologique, devra également faire face à la fraude associée. Tout au long de l’année 2023, les escroqueries et fraudes liées aux cryptomonnaies ont atteint 3,7 milliards de dollars, selon la plateforme Crypto.com, qui souligne que ce chiffre représente une baisse de 51 % par rapport à 2022.

«Le plus grand défi sera de trouver un équilibre entre réglementation et innovation», déclare Enzersdofer-Konrad. L’avenir de la principale cryptomonnaie dépend d’un juste équilibre, notamment sur un marché sans frontières. Conserver la couronne et se positionner comme un actif attractif pour les investisseurs sera le défi de cette année.

Suivez toutes les informations Cinq jours dans Facebook, X et Linkedinou dans notre newsletter Programme de cinq jours

_