Les décideurs de la Banque d’Angleterre (BoE) ont maintenu leurs taux d’intérêt à 5,25 % pour la sixième fois consécutive, ce qui n’est pas surprenant puisque les marchés s’attendent à une baisse des taux seulement au cours de l’été.

La décision n’a cependant pas été unanime. Les neuf membres du Comité de politique monétaire (MPC) étaient divisés, sept votant en faveur du maintien des taux et deux votant en faveur d’une réduction à 5 %.

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Le gouverneur de la Banque, Andrew Bailey, s’est dit « optimiste » quant à la poursuite de la baisse de l’inflation dans les mois à venir, signalant que les décideurs politiques étaient sur le point de réduire le coût des emprunts.

Andrew Bailey, Sarah Breeden, Ben Broadbent, Megan Greene, Jonathan Haskel, Catherine L Mann et Huw Pill ont voté en faveur de la proposition. Deux membres – Swati Dhingra et Dave Ramsden – ont voté contre la proposition, préférant réduire le taux d’escompte de 0,25 point de pourcentage, à 5 %.

Threadneedle Street a augmenté, puis maintenu les taux d’intérêt à un niveau élevé, dans le but de ralentir le rythme de l’inflation, mais cela a ajouté une pression supplémentaire sur les propriétaires alors que les taux hypothécaires ont augmenté.

« L’inflation tombera près de l’objectif de 2 % »

L’inflation persistante est la raison pour laquelle les taux ont été élevés, mais le taux d’inflation britannique s’est établi à 3,2 % en mars, le plus bas depuis septembre 2021, selon les chiffres de l’Office for National Statistics (ONS).

L’inflation devrait diminuer plus que prévu au cours des années à venir, a prévu la BoE, passant en dessous de son objectif de 2 % pour atteindre 1,5 % en 2026.

Le gouverneur Bailey a déclaré que les choses évoluent dans la bonne direction, mais il n’a pas encore donné de date exacte pour une baisse des taux. « Nous avons reçu des nouvelles encourageantes concernant l’inflation et nous pensons qu’elle se rapprochera de notre objectif de 2% dans les prochains mois », a-t-il déclaré. « Nous avons besoin de preuves supplémentaires que l’inflation restera faible avant de pouvoir réduire les taux d’intérêt. Je suis optimiste et pense que les choses évoluent dans la bonne direction. »

Bailey a déclaré qu’une réduction des taux d’intérêt en juin n’était « ni exclue ni un fait accompli », ajoutant que la Banque n’avait « aucune idée préconçue » sur la rapidité et l’ampleur avec laquelle elle pourrait réduire les taux d’intérêt.

La BoE pourrait même réduire ses taux d’intérêt plus rapidement que ne le prévoient les investisseurs, selon le gouverneur. « Avec les progrès que nous avons réalisés, pour garantir que l’inflation reste autour de l’objectif de 2% et ne soit ni trop élevée ni trop basse, il est probable que nous devrons réduire le taux d’escompte au cours des prochains trimestres et assouplir un peu la politique monétaire. restrictif au cours de la période de prévision, peut-être plus que ce qui est actuellement intégré dans les taux du marché », a déclaré Bailey.

L’histoire continue

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La BoE a également mis à jour ses prévisions et estime désormais que l’économie britannique a renoué avec la croissance au premier trimestre de cette année, après s’être contractée aux troisième et quatrième trimestres de 2023.

« Après une légère faiblesse l’année dernière, le PIB britannique devrait avoir augmenté de 0,4 % au premier trimestre 2024 et de 0,2 % au deuxième trimestre. Malgré une reprise au cours de la période de prévision, la croissance de la demande devrait rester plus faible que la croissance potentielle de l’offre dans la plupart des pays. de cette période », a-t-il déclaré.

« Une marge de ralentissement économique devrait apparaître en 2024 et 2025 et persister par la suite, reflétant en partie l’orientation restrictive continue de la politique monétaire. »

Le taux d’intérêt de base de la BoE dicte les taux fixés par les grandes banques et les prêteurs. La plupart des grands prêteurs sont entrés dans un nouveau cycle de hausse de leurs taux hypothécaires au cours des deux dernières semaines.

Le chancelier Jeremy Hunt a exhorté la Banque d’Angleterre à ne pas se précipiter dans une baisse des taux.

« Ce que nous voulons, ce sont des taux d’intérêt durablement bas. Je préférerais de loin qu’ils attendent d’être absolument sûrs que l’inflation est sur une trajectoire descendante plutôt que de se précipiter dans une décision qu’ils devront revenir ultérieurement », a-t-il déclaré aux journalistes.

Quand s’attendre à une baisse des taux

Les traders de la ville ont réduit leurs paris sur le moment de la première réduction des taux de la BoE. Certains spéculent que cela pourrait avoir lieu en juin, mais les prévisions consensuelles sont pour septembre.

Les analystes de HSBC ont déclaré : « Si la Banque veut ne serait-ce que laisser la porte ouverte à une baisse des taux en juin, nous pensons qu’elle devra réagir contre le marché dans ses communications de mai. »

« Une partie de cela pourrait résider dans le langage – peut-être en soulignant que cela peut réduire les taux tout en les gardant restrictifs. Et cela réside peut-être en partie dans le profil des prévisions : nous soupçonnons que le MPC révisera à la baisse ses prévisions d’inflation de manière à ce qu’elles soient inférieures à l’objectif à moyen terme.»

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Rob Wood, économiste en chef britannique chez Pantheon Macronomics, a déclaré que la BoE avait « fait un demi-pas supplémentaire vers une baisse des taux ».

Il a déclaré : « Les nouvelles prévisions du MPC – qui prévoient une inflation inférieure à l’objectif à l’horizon de deux ans si les taux d’intérêt suivent la trajectoire attendue par les marchés avant la décision – suggèrent que le MPC doit commencer à réduire ses taux d’intérêt d’ici août. »

Nomura Bank connaît une première réduction de 25 points de base en août, « suivie de réductions trimestrielles ». Les marchés n’affichent leur plein prix que pour septembre et s’attendent à moins de baisses au total (130 points de base) que nous (175 points de base).

Nicholas Hyett, gestionnaire d’investissement chez Wealth Club, a déclaré : « Le marché s’attend à ce que les données du PIB de vendredi montrent que le Royaume-Uni a renoué avec la croissance au premier trimestre, mettant fin à la récession de courte durée de l’année dernière. Mais une réduction de 12 % du plafond des prix de l’énergie sera probablement ramener l’inflation en dessous de l’objectif de 2 % de la banque ce mois-ci – au moins temporairement. La première suggère que les taux d’intérêt sont très bien là où ils sont, la seconde que les taux pourraient nécessiter une baisse.

« Le résultat est une tendance naturelle à attendre un peu plus longtemps, d’autant plus que réduire les taux d’intérêt trop tôt risque de faire sombrer la livre sterling et de déclencher une nouvelle poussée d’inflation. Cependant, si les réductions de taux d’intérêt sont trop tardives, la Banque risque de cracher accidentellement l’économie dans son Les deux dissidents du MPC estiment clairement que le risque augmente.»

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Capital Economics estime que la BoE ramènera ses taux à 4 % d’ici la fin de l’année, alors que les marchés tendent vers 4,5 %.

Lindsay James, stratège en investissement chez Quilter Investors, a déclaré : « Les taux d’intérêt élevés contribuent à faire baisser l’inflation, mais il faut davantage de preuves qu’il s’agit d’un changement durable avant de pouvoir réduire les taux. C’est du moins le message émanant de la BoE suite à sa décision de maintenir les taux d’intérêt à 5,25 % pour la sixième fois au cours de ce cycle de hausse, mais elle pourrait bientôt entamer un processus de baisse progressive des taux. Cela a été une période longue et douloureuse pour les entreprises et les consommateurs, mais il semble que l’inflation soit désormais presque maîtrisée et moins susceptible de monter en flèche, étant donné que les prix de l’énergie sont bien loin de leurs sommets et que les niveaux de stockage restent robustes après un hiver doux.

« L’accent peut donc être mis sur le soutien à la croissance économique à un moment où l’économie britannique peine à sortir de l’orbite d’un taux de croissance qui est effectivement nul. »

On s’attend généralement à ce que la Banque centrale européenne réduise ses taux en juin, tandis que la Réserve fédérale ne devrait pas prendre ses premières mesures avant l’été.

Le gouverneur a déclaré que ce n’était « pas une loi » selon laquelle la Réserve fédérale américaine modifierait d’abord ses taux d’intérêt et que d’autres banques centrales suivraient.

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