3 raisons pour lesquelles Goldman Sachs est une « pure banque d’investissement »

7 views 9:05 pm 0 Comments mai 13, 2024

Le secteur bancaire se trouve à une époque et dans un lieu uniques alors que les investisseurs évoluent dans des conditions économiques telles que des taux d’intérêt plus élevés et plus longs détenus par la Réserve fédérale. Dans le cadre de Good Buy or Goodbye, Jay Hatfield, PDG d’Infrastructure Capital Advisors, rejoint Julie Hyman de Yahoo Finance en studio pour mettre en évidence les opportunités d’investissement trouvées dans les institutions financières, à savoir Goldman Sachs (GS).

Goldman est le champion de Hatfield parmi les banques d’investissement, soulignant sa surperformance depuis le début de l’année, sa position en tant que jeu d’IA dérivé et les prévisions du marché des introductions en bourse.

« Nous pensons que le boom des introductions en bourse dans le domaine de l’IA commencera dans [2025] » Ce qui est généralement le cas parce que c’est la raison pour laquelle les marchés financiers américains sont si efficaces, c’est que les valorisations élevées des entreprises publiques génèrent des introductions en bourse « , déclare Hatfield.  » Nous pensons donc qu’il s’agit d’un jeu à plus long terme. C’est pourquoi, même si le titre fonctionne actuellement, nous ne pensons pas qu’il soit surévalué et qu’il s’améliorera même au cours de l’été, avec des baisses de taux au moins de la part de la BCE. [European Central Bank]puis organisez un rassemblement en 25. « 

En revanche, Hatfield est pessimiste sur les banques régionales, invoquant l’environnement de taux plus élevés et les pressions sur le marché du crédit.

Regardez davantage de Good Buy ou Goodbye de Yahoo Finance, ou regardez cet épisode complet de Market Domination.

Ce message a été écrit par Luke Carberry Mogan.

Transcription vidéo

Il s’agit d’un vaste univers d’actions bruyant.

Bienvenue, au revoir ou au revoir.

Notre objectif est de vous aider à éliminer ce bruit afin de trouver les meilleures décisions pour votre portefeuille.

Ils passaient par le secteur bancaire et me rejoignent ici pour discuter. Jay Hatfield, conseillers en capital d’infrastructure, PDG J, vient ici afin que nous puissions vous procurer les actions que vous aimez.

D’abord.

Commençons par là et c’est Goldman Sachs.

Il est donc intéressant de noter que Goldman Sachs a déjà réalisé un assez bon parcours au cours de l’année écoulée.

Vous pouvez voir que le titre a augmenté, puis encore augmenté après ses derniers bénéfices.

Voyons donc pourquoi vous l’aimez toujours ici.

Tout d’abord, vous dites que le cours se négocie toujours à un multiple relativement attractif.

Oui.

En fait, nos estimations sont supérieures de 10 % au consensus.

C’est donc un consensus 11 fois supérieur et nous en sommes à 10 fois.

Et la principale raison pour laquelle nous sommes au-dessus du consensus est que nous sommes plus optimistes à l’égard des banques d’investissement et que Goldman est en réalité la pure banque d’investissement parmi toutes les banques d’investissement.

Et je pense que la plupart des gens n’apprécient pas, je travaillais dans une banque d’investissement.

Euh, et ils n’apprécient pas les synergies entre l’investissement, la banque et les marchés des capitaux.

Ainsi, lorsque vous effectuez des transactions, cela génère des échanges supplémentaires pour l’opération de négociation et vous l’avez constaté au premier trimestre, mais en réalité, l’ensemble de l’entreprise a simplement surperformé.

Ouais.

Et approfondissons cela un peu plus, car nous constatons que nous assistons à une souscription de titres à revenu fixe.

Nous constatons également que les marchés des capitaux se redressent un peu dans certains domaines.

Il y a un peu plus de fusions et d’acquisitions et il y a un peu plus d’introductions en bourse.

Alors tu penses que ça va être bon pour moi, fais-le.

Et même en 25, vous venez d’avoir un excellent segment IA.

Nous pensons que le boom de l’IA IP commencera dans 25 ans, ce qui est normalement le cas, car, et c’est pourquoi les marchés de capitaux américains sont si efficaces, c’est que nous, euh, vous savez, les valorisations élevées des entreprises publiques génèrent l’IP OS.

Nous pensons donc qu’il s’agit d’un jeu à plus long terme.

C’est pourquoi, même si le titre fonctionne actuellement, nous ne pensons pas qu’il soit surévalué et qu’il s’améliorera même au fil de l’été avec des baisses de taux, au moins de la part de la BCE, puis un rallye en 25, n’est-ce pas ?

Et je pense que notre dernier était ce jeu dérivé de l’IA.

Il y a aussi le fait qu’ils ont quitté le secteur de la consommation et du son.

Non, maintenant, ils sont encore plus, eh bien, ils étaient alors un pur jeu.

Ils se sont lancés dans le secteur de la consommation.

Il ne faisait pas si chaud et ensuite ils s’en sont sortis.

Ils ont donc à nouveau raison.

Et je pense que c’est la raison pour laquelle les multiples baissent, comme Morgan Stanley se négocie à 13 fois.

Ils ont été plus résilients pendant la récession parce qu’ils ont une gestion de patrimoine plus stable.

Le plus de Goldman est d’environ 80% de banque, de banque d’investissement et Morgan Stanley en a 40.

Nous pensons donc qu’il est temps d’abandonner le coffre-fort pour le plus sûr.

Je veux dire, nous ne serions pas exclus de Morgan Stanley, mais il nous manque.

C’est certainement le cas, mais les échanges vont plutôt bien ensemble.

Mais obtenir plus de levier bancaire auprès de Goldman Sachs vous en a coûté un peu plus.

Euh, nous aimons toujours parler du risque dans cette situation et dans ce cas, vous savez, si les marchés ne se portent pas aussi bien, alors ils pourraient en être victimes parce qu’ils n’ont pas cette isolation. , droite.

Il s’agit absolument d’un jeu de marché haussier.

Je me souviens que lorsque j’ai débuté à Wall Street chez Morgan Stanley, lors d’un cycle baissier en 89, nous gagnions 0,4 fois plus d’argent.

Je veux dire, avant, ces banques d’investissement venaient d’être détruites.

Ce sont donc des valeurs à bêta élevé, 1,2 bêta, très corrélées au marché.

Si nous nous trompons, nous sommes optimistes sur le marché, nous avons un objectif de 5 750.

Mais si nous nous trompons, vous ne voulez pas être dans le secteur financier et certainement pas dans les banques d’investissement, et vous l’avez fait, vous avez une position assez décente et c’est notre position la plus importante dans icap.

Nous sommes donc plutôt optimistes à ce sujet, mais c’est un secteur dans lequel nous savons que nous sommes à Manhattan.

J’ai travaillé dans la banque d’investissement.

Je comprends que lorsque les choses commencent à avancer, ce n’est que le début, à notre avis, du boom.

Très bien, passons à un domaine dans lequel vous ne voulez pas nécessairement être.

Et c’est davantage dans les banques régionales.

Et nous montrons ici que PNC Financial n’est qu’un exemple des sociétés régionales qui ont largement sous-performé certaines des autres, certaines des plus grandes sociétés financières au cours de l’année écoulée.

Alors voilà, ils n’ont pas l’avantage d’être autant dans la capitale.

Ils sont 5% à s’en prendre au PNC.

Il ne s’agit que de 5 % des marchés de capitaux.

Je t’ai eu.

Cela se compare donc à Goldman.

C’est tout.

Droite.

Exactement.

Donc, une des raisons pour lesquelles ils ne bénéficieront pas, c’est que les marges d’intérêt nettes ont été sous pression et parlez-nous de la façon dont cela fonctionne pour les régions par rapport aux taux également, n’est-ce pas.

PNC prévoit donc une baisse de 5 % de sa marge nette d’intérêt.

Et le problème, c’est que lorsque les taux montent très vite, le bêta des dépôts, comme ils l’appellent, ou la sensibilité aux taux d’intérêt, commence à se faire sentir, ce qui est juste une manière compliquée de dire aux gens qu’ils réalisent qu’ils peuvent obtenir 5 %.

Ils ne laisseront donc pas d’argent sur un compte courant ou sur un CD de six mois.

Ils ont donc constaté ces sorties de capitaux, ce qui signifie que nous ne sommes qu’en mars, qu’il y a des pressions et qu’ils ont également une croissance lente des prêts.

Euh, ils sont probablement prudents en ce qui concerne l’octroi de crédit en ce moment.

Donc ces deux choses qui exercent une pression pourraient s’améliorer en 25 ans.

Mais vous avez quelque chose qui est en déclin avec les régions et quelque chose qui est en plein essor avec les banques d’investissement. Et elles ont également tendance à être moins exposées à cette marge d’intérêt.

Et l’autre chose, nous avons tous essayé en quelque sorte de lire les feuilles de thé sur le consommateur, vous savez, du point de vue des sociétés de paiement, en payant désormais plus tard auprès des banques régionales elles-mêmes, des détaillants.

Et on a l’impression qu’ils commencent à constater une certaine détérioration, du moins dans le bas de l’échelle.

Certainement.

Je veux dire, si vous y réfléchissez bien, il y a en quelque sorte des nantis et des démunis parmi les consommateurs américains, tous ceux qui possèdent une maison s’en sortent très bien grâce à l’inflation et tous ceux qui ne le font pas s’en sortent très mal parce qu’ils ont dû payer très cher. des loyers élevés qui stagnent actuellement mais ne diminuent pas.

Donc, si vos salaires ne suivent pas, c’est certainement une pression sur les consommateurs à faible revenu, on ne sait pas comment cela va se dérouler.

Mais si vous regardez les banques d’investissement plus orientées, elles ont particulièrement Goldman qui en sort maintenant, elles sont moins exposées à cela.

Pour ces grandes banques, leur exposition au crédit est difficile à suivre.

Ce n’est pas comme des roseaux où l’on peut modéliser n’importe quel bâtiment.

Nous ne savons donc pas vraiment ce qui se passe là-bas, mais c’est un inconvénient potentiel.

Et pourrions-nous assister, par exemple, à des défauts de paiement qui augmenteraient déjà lentement ?

Nous ne pensons pas qu’ils seront terribles, mais si la Fed ne baissait pas les taux, nous pourrions connaître un ralentissement de la récession économique.

Nous prenons donc encore plus de risques, euh, sans les avantages de la banque d’investissement.

Et donc à l’inverse, nous aimerions parler de ce qui pourrait bien se passer pour les régions et c’est ce à quoi vous venez de faire référence, à savoir que la Fed pourrait réduire et peut-être réduire un peu plus agressivement que prévu, n’est-ce pas ?

S’ils le font, si la courbe des taux s’inverse et, et nous sommes bien dans 25.

À plus long terme, les banques s’en sortiront bien.

Et d’ailleurs, s’il y a un marché haussier, ils iront vers les actions risquées, les actions cycliques.

Il pourrait donc probablement s’agir d’une situation dans laquelle investir dans 25 ans, peut-être que la banque d’investissement est en quelque sorte déjà pleine à craquer, puis il est temps de passer à et de bénéficier de la marge d’intérêt nette qui s’améliore lentement en 25 ans.

Et quant aux régionales, y avez-vous un poste ?

Êtes-vous en quelque sorte en route, nous sommes, nous sommes intentionnellement complètement hors des banques régionales et non seulement dans les banques d’investissement mais dans les centres monétaires. Les banques qui ont tendance à être mieux couvertes, moins dépendantes de la marge nette d’intérêt, ont plus de potentiel de hausse pour les marchés des capitaux. .

Ils sont donc tout simplement mieux positionnés, à notre avis, sur ce marché.

D’accord.

Alors résumons ce que vous dites aux gens, Jay ici.

Vous dites que vous recommanderiez d’acheter Goldman Sachs étant donné que les échanges raisonnables, les multiples avantages potentiels de sources telles que les titres à revenu fixe, la souscription d’autres marchés de capitaux et les systèmes d’exploitation IP liés à l’IA sont à venir et vous dites d’éviter les banques régionales, les marchés de capitaux ont un potentiel de hausse limité. .

Ils ne sont pas aussi exposés.

Il existe des pressions possibles sur la rentabilité en raison des réductions de taux et une détérioration potentielle des indicateurs de crédit.

Et merci beaucoup d’être ici.

Content de vous voir et merci beaucoup d’avoir regardé.

Au revoir ou au revoir.

Nous vous proposerons de nouveaux épisodes trois fois par semaine à 15h30, heure de l’Est.

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