De quoi s’agit-il et quel est son impact sur le marché financier ?

Surnommé « la réduction de moitié », l'événement de réduction de moitié du Bitcoin s'apparente au Super Bowl pour les passionnés de cryptographie, marquant un moment charnière dans le cycle de vie du Bitcoin qui se produit environ tous les quatre ans. Cet événement a vu la récompense pour l’extraction d’un bloc de Bitcoin – auparavant à 6,25 BTC – réduite à seulement 3,125 BTC. Le processus, prévisible et régulier, se produit tous les 210 000 blocs, après avoir déjà été répété quatre fois depuis la création de Bitcoin en 2009.

Le spectacle et le buzz entourant la réduction de moitié proviennent de ses implications sur la rareté du Bitcoin. Avec une offre de nouveaux bitcoins réduite de moitié, alors que la demande reste potentiellement stable, nombreux sont ceux qui anticipent une hausse de la valeur marchande du Bitcoin. Ce potentiel d’augmentation des prix alimente une spéculation généralisée et des débats houleux au sein de la communauté crypto, transformant chaque réduction de moitié en un foyer de prédiction et d’analyse.

Michael Dubrovsky, co-fondateur de PoWx, une organisation à but non lucratif de recherche sur la cryptographie, explique la dynamique en jeu : « La théorie est qu'il y aura moins de bitcoins disponibles à l'achat si les mineurs ont moins à vendre », soulignant l'impact direct de la réduction des récompenses de bloc sur disponibilité du marché.

Pourtant, l’importance de la réduction de moitié s’étend au-delà des fluctuations immédiates du marché. Les récompenses de bloc en diminution, qui devraient éventuellement atteindre zéro, font partie intégrante de la sécurité et de l’intégrité opérationnelle du réseau Bitcoin décentralisé. Cette réduction progressive pourrait, au fil du temps, modifier les incitations économiques qui soutiennent actuellement la sécurité du réseau, posant des défis à long terme qui vont bien au-delà des mouvements spéculatifs des prix. Cet aspect donne à l’événement de réduction de moitié une pertinence plus profonde et plus durable pour l’avenir du Bitcoin, faisant de chaque événement un point critique dans le récit en cours de la crypto-monnaie.

Tous les quatre ans, l’univers Bitcoin connaît sa propre version de « The Hunger Games », connue sous le nom de réduction de moitié. Cet événement réduit considérablement le nombre de bitcoins attribués aux mineurs, qui utilisent des équipements électroniques de grande puissance pour « extraire » des bitcoins en résolvant des énigmes complexes, en vérifiant les transactions et en les sécurisant sur la blockchain Bitcoin. À l’origine, les mineurs étaient récompensés par 50 bitcoins toutes les 10 minutes, un chiffre qui a depuis été divisé par quatre, pour s’établir aujourd’hui à 3,125 bitcoins.

Le cerveau derrière Bitcoin, Satoshi Nakamoto, a programmé ces réductions de moitié dans l'ADN de la crypto-monnaie pour introduire progressivement la rareté dans le système. Cette conception délibérée change la donne, garantissant que Bitcoin ne deviendra pas simplement une autre note de bas de page numérique. En limitant le nombre total de bitcoins à 21 millions, Nakamoto a mis Bitcoin sur la voie d'une augmentation potentielle de sa valeur au fil du temps, à mesure que les récompenses pour l'extraction de nouveaux blocs diminuent et que les nouveaux bitcoins deviennent plus rares.

Nous sommes actuellement sur un compte à rebours jusqu'à la prochaine réduction de moitié en 2024, ce qui entraînera une nouvelle série de récompenses réduites pour les mineurs, qui percevront également des frais de transaction pour leurs efforts. Cet événement cyclique se poursuivra jusque vers 2140, date à laquelle la frappe de nouveaux bitcoins devrait cesser une fois le plafond de 21 millions de bitcoins en circulation atteint. Ce plafond est un aspect essentiel du modèle économique de Bitcoin, garantissant qu'il puisse maintenir ou augmenter sa valeur au fil du temps, un peu comme une série limitée de disques vinyles ou de livres en première édition.

Satoshi Nakamoto, le ou les énigmatiques créateurs de Bitcoin, a disparu des yeux du public environ deux ans après le lancement du logiciel révolutionnaire de crypto-monnaie. Il ne nous reste plus que leurs mots écrits pour déchiffrer le raisonnement derrière leur méthode spécifique d’introduction de nouveaux bitcoins en circulation. En choisissant de rester anonyme, Nakamoto aurait pu être un individu unique ou un collectif ; par conséquent, nous les appellerons « ils ».

Dans les premiers jours qui ont suivi la publication du livre blanc Bitcoin, Nakamoto a envisagé dans diverses correspondances comment la stratégie économique qu'il avait choisie – le taux auquel les mineurs gagnent des récompenses globales – pourrait conduire soit à l'inflation, où le coût des biens et services augmente, soit à la déflation. , ce qui renforce le pouvoir d’achat de la monnaie. Ces réflexions donnent un rare aperçu de leur processus de réflexion.

Nakamoto n’a pas largement justifié son choix de ce mécanisme de distribution particulier. Dans l’une de leurs explications éparses, ils ont noté : « Les pièces doivent être initialement distribuées d’une manière ou d’une autre, et un taux constant semble être la meilleure formule. » À ce stade initial, il était incertain dans quelle mesure la nouvelle monnaie numérique serait adoptée, voire pas du tout. Ainsi, leur justification concise laisse beaucoup à l’imagination quant aux impacts potentiels et aux attentes qu’ils nourrissaient pour l’avenir de Bitcoin.

Le Bitcoin contraste fortement avec les monnaies traditionnelles émises par l’État, où les banques centrales comme la Réserve fédérale américaine exercent le pouvoir de manipuler la masse monétaire en fonction des conditions économiques. Par exemple, dans une économie chancelante, la Fed pourrait stimuler la circulation en achetant des titres auprès des banques ou, à l’inverse, contracter la masse monétaire en vendant des actifs.

Dans le monde du Bitcoin, la scène est bien différente. Le nombre total de Bitcoins pouvant exister est plafonné à 21 millions, une conception délibérée visant à garantir la rareté et, par extension, la valeur, ce qui est tout à fait différent de l’émission potentiellement illimitée de dollars ou d’euros. Ce plafond n’est qu’une partie de ce qui distingue Bitcoin. L’ensemble de sa politique monétaire est codée en dur dans une blockchain décentralisée, à l’abri des caprices des processus politiques et des institutions humaines. Modifier cette politique n’est pas seulement difficile ; cela nécessiterait un niveau de consensus mondial sans précédent parmi les utilisateurs de Bitcoin.

De plus, la méthode d’introduction de nouveaux bitcoins dans le système – via des récompenses minières qui diminuent périodiquement de moitié – est également fixée par conception. Cette diminution prévisible des récompenses de bloc, que certains qualifient de politique monétaire transparente du Bitcoin, contraste fortement avec les pratiques des systèmes financiers modernes. Par exemple, depuis l’an 2000, l’offre de dollars américains a presque triplé, démontrant l’élasticité des politiques monétaires traditionnelles.

L’attrait d’un événement de réduction de moitié du Bitcoin vient souvent de la croyance largement répandue selon laquelle cela pourrait déclencher une flambée du prix du Bitcoin. Cette hypothèse repose sur l'idée que même si l'offre de Bitcoin diminue en raison de la réduction de moitié, la demande reste constante, ce qui pourrait faire monter les prix. Pourtant, l’issue réelle reste entourée d’incertitudes.

Historiquement, Bitcoin a subi trois événements de réduction de moitié, chacun offrant un aperçu de la façon dont le marché pourrait réagir à ce changement radical de l'offre. La réduction de moitié initiale en 2012 était un test en temps réel de l'approche unique de Satoshi Nakamoto pour contrôler l'offre de Bitcoin. La communauté n’était pas sûre de l’impact potentiel d’une réduction des récompenses minières. Étonnamment, le prix a commencé à grimper peu de temps après.

L'enthousiasme était palpable lors de la seconde moitié du 16 juillet 2016. CoinDesk a même hébergé un blog en direct et Blockchain.com a lancé un compte à rebours, soulignant l'anticipation. Initialement, le prix du Bitcoin a chuté de 10 %, pour ensuite rebondir à son niveau d'avant la réduction de moitié peu de temps après. Au cours de l'année suivante, la réaction tardive du marché a vu le prix du Bitcoin monter en flèche de 284% pour atteindre 2 506 dollars en juillet 2017, et a clôturé l'année près de la barre des 19 000 dollars.

La réduction de moitié de 2020 a suivi un schéma similaire. Le 11 mai, un an après la réduction de moitié, Bitcoin affichait un comportement haussier, son prix augmentant de plus de 559 %, passant d'environ 8 700 $ en 2020 à 56 000 $ en 2021.

Malgré ces tendances, il est essentiel de noter que les performances passées ne prédisent pas nécessairement les résultats futurs. La présence de seulement trois points de données après la réduction de moitié n’établit pas de relation de cause à effet définitive mais suggère une tendance. Beaucoup dans le domaine de l’analyse financière considèrent les réductions de moitié comme des événements typiques « acheter la rumeur, vendre l’actualité », motivés par une couverture médiatique accrue plutôt que par une véritable dynamique de marché.