Le sentiment du risque reste la clé – Forbes Advisor Australie

Le dollar australien et le yen japonais (JPY) sont respectivement la sixième et la troisième monnaie la plus échangée au monde, chacune étant populaire sur le marché des changes pour ses caractéristiques distinctes.

Le dollar australien est largement considéré comme une devise « à risque » en raison de la forte exposition du pays aux exportations de matières premières vers la Chine et de sa sensibilité à la croissance mondiale. D’un autre côté, le yen est considéré comme une monnaie « sûre » vers laquelle les traders affluent en période de volatilité des marchés.

La paire AUD/JPY est souvent perçue comme un bon indicateur du sentiment de risque sur les marchés financiers, car elle augmente pendant les périodes d’optimisme et diminue lorsque le sentiment de risque est faible.

Au cours des 12 derniers mois, la combinaison a chuté à son plus bas niveau en mars 2023, peu après que les premiers signes de difficultés bancaires aux États-Unis aient fait la une des journaux. La vague d’aversion au risque qui a suivi a vu le yen prospérer.

Cependant, depuis lors, l’AUD a rattrapé son retard par rapport à son homologue japonais, en raison des attentes du marché selon lesquelles les hausses de taux d’intérêt des principales banques centrales occidentales auraient atteint un sommet.

Performance du dollar australien au cours de l’année écoulée

La performance du dollar australien est déterminée par un certain nombre de facteurs, mais le facteur clé cette année a été le potentiel de réduction des taux d’intérêt, tant au niveau national qu’international.

L’AUD a sous-performé par rapport à la plupart de ses pairs du monde développé au cours des 12 derniers mois, la Banque de réserve d’Australie ayant relevé ses taux à un rythme plus lent que les autres banques centrales, augmentant ainsi l’écart de taux d’intérêt. Il est déjà en baisse de plus de 4 % par rapport au dollar jusqu’à présent en 2024.

Au cours de l’année dernière, l’AUD a atteint son plus bas par rapport au dollar américain en octobre 2023 lorsque les craintes ont atteint leur paroxysme selon lesquelles la Réserve fédérale américaine poursuivrait sa campagne de resserrement monétaire, affectant le sentiment de risque.

Depuis lors, cependant, les actions mondiales et autres actifs à risque ont connu une forte reprise, ce qui a permis à l’AUD de regagner du terrain. Il s’est encore affaibli ces dernières semaines dans le contexte d’une réaction concertée des principales banques centrales contre les spéculations du marché sur des baisses anticipées des taux.

Comment le yen s’est-il comporté ?

Le yen a connu une forte hausse en mars 2023, mais a toujours sous-performé par rapport aux principales devises au cours de l’année dernière. Les principaux facteurs ont été la disparité croissante des taux d’intérêt avec d’autres grandes économies et la politique accommodante de la Banque du Japon (BOJ).

La liquidation des actifs à risque en mars a vu le yen se renforcer dans tous les domaines, la devise bénéficiant des afflux de valeurs refuges. Cependant, le rebond des actifs à risque depuis le dernier trimestre 2023 a entraîné un déclin de la demande de yen, les traders recherchant des devises offrant un rendement plus élevé.

« Le yen a traversé une période tumultueuse, atteignant de nouveaux plus bas depuis le début de l’année et provoquant un malaise dans les milieux financiers. La stabilité de la monnaie a été remise en question après une vente massive, propulsant l’USD/JPY vers un nouveau sommet pour l’année », déclare Luca Santos, analyste monétaire chez ACY Securities.

Alors que l’on s’attendait généralement à ce que la Banque du Japon mette fin cette année au dernier régime de taux d’intérêt négatifs au monde, les efforts de la banque centrale pour mettre fin à son taux d’intérêt le plus bas de -0,1 % ont connu un revers après que l’économie japonaise soit entrée de manière inattendue dans la récession après avoir connu une contraction pendant une période d’un an. deuxième trimestre dans un contexte de ralentissement de la demande intérieure.

Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a déclaré plus tôt ce mois-ci que les conditions financières au Japon resteraient accommodantes même lorsque la banque mettrait fin aux taux négatifs. Cependant, les résultats économiques plus faibles que prévu compliqueront les arguments de la BoJ en faveur d’une première hausse des taux au Japon depuis 2007, une étape que la plupart des économistes prédisaient pour avril.

La monnaie japonaise est tombée au-delà de 150 par rapport au dollar américain en février, un niveau observé pour la dernière fois en 1990.

La décision de maintenir les mesures de relance en faveur d’une inflation plus forte a mis la BoJ en désaccord avec ses homologues des banques centrales mondiales, qui s’efforcent d’augmenter les coûts d’emprunt dans le but d’affaiblir l’inflation.

Au cours des deux dernières années, la Réserve fédérale américaine a augmenté ses taux de 5,25 % tandis que la Banque centrale européenne a augmenté ses taux de 4,5 %.

Taux de change AUD vers JPY

Au moment de la rédaction de cet article, un dollar australien équivaut à 97,76 yens japonais.

Malgré des poussées régulières d’aversion au risque au cours des 12 derniers mois qui ont soutenu la demande pour la valeur refuge, le JPY, la monnaie locale est en hausse de près de 6,2 % par rapport à sa contrepartie japonaise sur cette période.

Les courtiers Forex affirment que le dollar australien est plus fort par rapport au yen que par rapport aux autres devises en raison du différentiel de taux d’intérêt plus important. Alors que le taux au comptant de la RBA s’élève actuellement à 4,35 %, le taux de la BOJ est de -0,1 %. Cela signifie que les traders à la recherche de rendement voient un avantage à être longs sur le dollar australien tout en vendant à découvert le yen.

Le taux AUD/JPY a atteint son plus bas niveau (près de 86,50) au cours de la dernière année en mars 2023 lorsque des problèmes dans le secteur bancaire mondial ont fait surface. Il a culminé en novembre (autour de 98,50) avant de se stabiliser autour du niveau actuel.

Dollar australien en yen japonais : prévisions sur six mois

La paire AUD-JPY étant déjà proche de son plus haut niveau depuis 2015 (atteint en novembre), les possibilités d’amélioration du taux à court terme pourraient être limitées.

Alors que le yen japonais a subi des pertes ces dernières semaines par rapport à la plupart des principales devises, la devise a connu la plus forte baisse parmi les pays du G10 et les stratèges des changes estiment que cette faiblesse est probablement exagérée.

Jonathan Petersen, économiste principal chez Capital Economics, a souligné trois facteurs clés qui indiquent que la poursuite de la dépréciation du yen pourrait être limitée.

Il affirme que les décideurs du ministère japonais des Finances ont déjà fait part de leurs inquiétudes concernant la dernière chute du yen et pourraient intervenir pour empêcher une nouvelle faiblesse. En outre, les indicateurs techniques à court terme suggèrent que les pressions spéculatives contre le yen s’atténuent. Enfin, le regain de faiblesse a laissé le yen considérablement sous-évalué sur la base de son indice du taux de change effectif réel (TCER).

« La hausse des rendements obligataires américains a exercé une nouvelle pression sur le yen, mais nous pensons que toute nouvelle baisse est limitée. Nous nous attendons toujours à ce que les rendements du Trésor reprennent leur tendance à la baisse et que le yen profite le plus de ce vent favorable parmi les devises du G10 par rapport au dollar (américain), a-t-il déclaré dans une note cette semaine.

En effet, Bloomberg a rapporté jeudi que les traders avaient pris des couvertures contre de nouvelles baisses de la monnaie japonaise dans un contexte d’intervention potentielle des autorités de Tokyo, l’intérêt ouvert pour les contrats à terme sur le yen à court terme atteignant un plus haut depuis six ans.

Prévisions à long terme de l’AUD en JPY

À plus long terme, le moment et l’ampleur des réductions de taux d’intérêt attendues par la Réserve fédérale américaine plus tard cette année seront probablement des facteurs qui pourraient freiner la dynamique actuelle de l’AUD-JPY. Un cycle de baisse des taux plus lent et plus mesuré de la part de la Fed pourrait atténuer les risques à la baisse pour l’AUD/JPY dans un avenir prévisible.

Un autre facteur déterminant sera les trajectoires contrastées de politique monétaire suivies par la RBA et la BOJ. Alors que la réponse proactive de la RBA depuis la pandémie mondiale a signalé des perspectives optimistes quant à la résilience économique de l’Australie, l’approche plus retenue de la BoJ a mis l’accent sur une position de surveillance prolongée avec une inclination vers des mesures d’assouplissement supplémentaires.

La plupart des stratèges monétaires s’attendent à un rebond de la monnaie japonaise d’ici la fin de l’année, sous l’effet d’un rétrécissement de l’écart de taux d’intérêt et d’un ralentissement de l’économie mondiale. Un scénario de récession pour les principales économies nuirait également au sentiment de risque et verrait la valeur refuge du JPY prospérer au détriment de devises telles que l’AUD.

Malgré la récente faiblesse de l’économie japonaise, la Banque du Japon devrait relever ses taux d’intérêt, même si les hausses de taux seront probablement un processus lent et régulier lorsqu’elles se produiront.

« Le changement potentiel dans l’orientation politique de la BoJ, en particulier un abandon des taux d’intérêt négatifs, ajoute une couche supplémentaire de complexité aux perspectives à long terme », a déclaré Santos d’ACY.

« La demande accrue de JPY, associée à l’évolution des conditions économiques mondiales et aux ajustements potentiels des différentiels de taux d’intérêt, pourrait modifier la trajectoire de la paire AUD-JPY au-delà de l’horizon de 12 mois », a-t-il ajouté.